Cellnex, líder de servicios de telecomunicaciones e infraestructuras en España, ha publicado sus resultados financieros del tercer trimestre, que nos detallan su balance a lo largo de todo este 2026. Esos resultados demuestran un aumento tanto de los ingresos como de su flujo de caja, que es más del doble que en el tercer trimestre de 2025.
La empresa ha declarado unos ingresos consolidados de 3.008 millones de euros, que suponen un incremento del 2,4% respecto del año anterior, creciendo un 4,9% en términos orgánicos comparables.
Más ingresos y mejor eficiencia operativa
Cellnex ha obtenido unos mejores resultados, no solo en los ingresos, sino en el flujo de caja, como consecuencia de varias acciones concretas que han mejorado su desempeño y competitividad. La mejora de los ingresos se ha debido a una mejora de los resultados en varias líneas de negocio. Como es el negocio de las torres, que sigue siendo sin duda la principal fuente de ingresos.
Esta ha proporcionado en estos tres trimestres 2.456 millones de euros, lo que supone un aumento del 5,1%. Mientras que los puntos de presencia han aumentado un 4,1% en el último año hasta los 187.693. Otras divisiones también han crecido, como DAS, small cells y RANaaS, que han aumentado un 5,2%, fibra, conectividad y alojamiento, un 8,0% y la difusión de radio y televisión, un 0,9%.
La eficiencia operativa es uno de los pilares sobre los que se asientan los resultados positivos de Cellnex. Concretamente, han conseguido reducir los gastos operativos comparables en un 4,4%, en 22 millones de euros menos, incluso gestionando 2.900 torres más que en el anterior periodo. Esto ha permitido reducir el coste por torre un 3,5%.
Esta misma eficiencia es la que ha permitido a Cellnex aumentar el margen de EBITDA ajustado hasta el 84,8%, respecto del 83,1% anterior, a la vez que el margen de EBITDAaL se ha situado en el 62,9% frente al 60,7% anterior. SI hablamos de términos comparables, el EBITDA ajustado ha crecido un 6,5% y el EBITDAal un 8,9%.
También el resultado operativo ha mejorado respecto del año anterior, con 410 millones de euros, lo que supone un aumento respecto de los 353 millones del mismo periodo del año 2025. Las pérdidas netas también se han reducido, desde los 263 millones a los 219 millones de euros, lo que supone un 16% menos.
El flujo de caja se incrementa de manera sustancial
Sin duda, es uno de los aspectos más destacados de estos resultados, cómo el flujo de caja se ha elevado hasta los 474 millones de euros, representando más del doble respecto del mismo periodo de 2025. En ese momento, el flujo de caja era de 186 millones de euros, lo que quiere decir que ha aumentado en nada menos que 288 millones de euros.
Desde Cellnex argumentan este aumento del flujo de caja gracias al menor volumen de inversiones, un buen crecimiento orgánico y mejoras en la eficiencia. En este sentido, la inversión total se ha reducido un 22% hasta los 860 millones. En el mismo periodo del año anterior había sido de 1.114 millones de euros. En lo que al flujo de caja recurrente apalancado se refiere, ha alcanzado los 1.390 millones de euros, lo que supone un aumento del 11,2%.
En términos de deuda, la deuda financiera neta ha aumentado hasta los 21.044 millones de euros, esto es a 30 de septiembre de 2026, respecto de los 20.818 millones del cierre del año 2025. Pero a la vez el EBITDA ha permitido reducir la ratio de apalancamiento a 6,13 veces, ya que en el mismo periodo de 2025 era de 6,28 veces. El objetivo de Cellnex en esta área es el de ajustar el ratio entre el 5x y el 6x a lo largo de 2027.
El coste medio de la deuda se ha mantenido en el 2,2%, situándose cerca del 80% a tipo fijo. Hay una liquidez disponible de alrededor de los 5.000 millones de euros y se consolida la calificación crediticia en BBB.
Previsiones hasta 2030 y más allá
Cellnex ha llegado a un acuerdo con Polkomtel en Polonia para aumentar el uso compartido de infraestructuras. Este plan contempla la creación de hasta 3.200 nuevas co-ubicaciones hasta el año 2030, y a partir de ese año con otras 2.000 ubicaciones. También se reubicarán 4.200 antenas y habrá una inversión de 500 millones de euros en CAPEX en el periodo comprendido entre 2026 y 2030.
El objetivo de Cellnex es el de superar un ratio de ocupación de 2x en 2035 mientras obtiene una TIR desapalancada hasta el doble dígito. Respecto del cierre del ejercicio 2026, Cellnex espera ingresos de entre 4.075 y 4.175 millones de euros y un EBITDA ajustado de entre 3.425 y 3.525 millones de euros.
